安井食物是速冻行业龙头，面临渠道碎片化、需求阶段性承压，公司踊跃调动计谋，灵便应对。本文聚焦正在公司起色国畿梳理以及汗青上剩余震动拆分，并分解改日稳态剩余区间食品。公司处理团队求实，主业和菜肴板块三道并进，打造爆品系列化食品，加大新零售、团餐、大B渠道构造食品。利润端，改日跟着产物布局优化叠加本钱下行、用度领域效应，净利率希望接续改进。估计公司23-25年EPS为5.40、6.19、7.42元，初次遮盖赐与24年20倍PE，赐与“激烈举荐”投资评级。

　　公司：暖锅料米面&预造菜肴三道并进食品，内正在动能实足。安井行为速冻食物龙头，过去正在收入、利润上都杀青了卓殊卓越的生长，证实了处理才干和应对行业革新才干卓越。当下墟市要紧存眷主业及菜肴板块的伸长潜力、改日剩余才干区间、逐鹿上风改观。

　　1）暖锅料：龙头位子巩固，妥当伸长板块，高端化布局升级。品类成熟阶段，高端化布局升级，收购上游企业保证原料供应，延续公司产物、渠道、品牌上风，看好锁鲜装、丸子尊、烤肠系列产物发力，估计暖锅料板块23-25年伸长cagr13-15%。

　　2）速冻米面：新品驱动型，分歧化选品。速冻米面行业仍正在扩容，公司分歧化选品，聚焦强势品类，希望新品发力，估计速冻米面安静伸长。

　　速冻菜肴：生长板块，体例分别，希望捉住细分龙头时机。速冻菜肴行业伸长中枢20%掌握，行业聚合度低，目前逐鹿第一阶段，捉住细分品类时机。菜肴板块正在操作形式上与暖锅料差别，公司参加愿望与元气心灵较大，希望后续山东、洪湖工场投产后自产上风加强，正在“高速伸长、大品类、上升周期”选品计谋下，渠道复用+新拓专业经销商，仍有较为不错的远景，估计速冻菜肴板块23-25年伸长cagr25-30%。

　　处理卓越团队求实，逐鹿上风并未弱幼。逐鹿上风方面，处理产物渠道品牌。公司正在营业延展进程中逐鹿上风并未弱化，处理层策略前瞻，团队求实，构造架构扁平懂得，还是紧抓重点资源，踊跃培植消费者，调动策略灵便应对。剩余才干方面，落伍测算，仅探求产物布局改观，正在幼龙虾营业剩余才干较低环境下，2025年公司净利率估计正在11.5%以上，笑观测算，净利率可亲切12.5%，中永远功绩伸长确定性强。

　　投资提议：策略优化定位升级，剩余希望接续改进。行业仍正在扩容，菜肴板块接力生长，公司踊跃调动计谋，研发上打造爆品系列化，加大新零售、团餐、大B定造开辟。利润端，预计改日，产物布局优化叠加本钱下行、用度端领域效应，净利率希望改进。估计公司23-25年EPS为5.40、6.19、7.42元，赐与24年20倍PE，初次遮盖赐与“激烈举荐”投资评级。

　　危急提示：经济起色不足预期、消费需求不足预期、行业逐鹿加剧、原原料本钱震动、食物和平危急等

　　免责声明：本文实质与数据仅供参考，不组成投资提议，操纵前请核实。据此操作，危急自担。

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