2024-07-02，中银证券601696）揭橥一篇食物饮料行业的磋商陈诉食品，陈诉指出，茅台批价企稳，龙头酒企股东大会定调良性兴盛。

　　上周食物饮料板块涨跌幅-1.7%，正在各板块中排名第11。酒企出台稳价步调，茅台批价回稳，上周整箱及散飞批价根本牢固至2500、2200元以上。上周五粮液000858）及泸州老窖000568）召开股东大会，龙头酒企均暴显露较强的计谋定力食品，客观对付行业周期，坚决庄重、良性兴盛。老手业调解期龙头酒企具备必然的防御才气。如今，食物饮料行业估值已为2016年以还最底部地点，提倡闭心底部组织机缘。 商场记忆 上周食物饮料板块涨跌幅-1.7%，正在各板块中排名第11。食物饮料子板块中，乳品食品、啤酒涨跌幅排名靠前，不同为-0.3%、-1.0%，零食、其他酒类涨跌幅排名靠后，不同为-3.9%、-6.3%食品。截至6月28日，白酒板块估值（PE-TTM）为20.0X食品，食物加工板块估值（PE-TTM）为17.6X。 行业数据 遵循今日酒价、百荣酒价及同花顺300033）数据，6.21-6.28整箱飞天批价2437-2572元，散瓶飞天批价2120-2295元。普五批价930元，国窖1573批价880元。 遵循国度统计局数据，2024年5月，中国范围以上企业啤酒产量353.5万千升，同比消重4.5%。2024年1-5月，中国范围以上企业累计啤酒产量1504.5万千升，同比伸长0.7%。 遵循国度统计局数据，2024年5月，中国范围以上企业葡萄酒产量0.8万千升，同比消重11.1%。2024年1-5月，中国范围以上企业累计葡萄酒产量4.9万千升，与昨年同期持平。 截至6月21日，国内生鲜乳代价为3.29元/公斤，环周-0.3%，同比-13.2%。 截至6月28日，天下生猪出栏价为8.91元/斤，环周-3.5%，同比+29.1%。天下猪粮比价为7.32，环周-0.40pct，同比+2.29pct。鸭脖、鸭锁骨、鸭掌代价不同为9.2元/千克、8.8元/千克、24.6元/千克。 紧要主张 酒企出台稳价步调，飞天批价企稳。不日，茅台公司出台一系列稳价步调：“解除12瓶装飞天茅台的商场投放；解除飞天茅台的开箱战略；个人区域15年陈年茅台酒和精品茅台将暂停发货”。端午节后飞天批价展现急跌且跌幅较大，紧要道理与白酒淡季，需求疲软布景下食品，商场上低本钱货源较多所致食品。此次，公司出台稳价战略，从需要端实行调控，有利于牢固产物代价。从批价发挥来看，飞天原箱及散飞代价逐步企稳，上周整箱及散飞批价根本牢固至2500、2200元以上。 遵循公司官网音讯，6月24日，公司召开专题磋商茅台酒股份公司产物判定系统修复晋升闭系集会。集会显然，拟订出台《贵州茅台600519）酒股份有限公司产物判定系统修复晋升计划》，完成产物判定和防伪系统修复的有用晋升，营造安定有序的商场采办境况。咱们以为茅台具有较强的品牌护城河，固然短期批价受供求闭连影响展现震动，不过茅台的需求群体相对牢固，正在品牌力和产物力协同饱舞下，茅台正在本轮行业调解周期中具备较强的防御属性。 股东大会上龙头酒企均暴显露较强的计谋定力，客观对付行业周期，坚决庄重食品、良性兴盛。（1）五粮液股东大会，公司吐露将出力饱舞第八代量价平均，规划量不盲目求增，新增投放量以1618、39度五粮液为主，同时做大做强经典系列，抢占2000元+商场份额。公司吐露，本年五粮液发售吐露庄重态势，动销、库存适宜公司预期，八价钱盘稳中有升。（2）泸州老窖股东大会，公司吐露正在存量角逐布景下，公司以良性伸长为条件，阻难为了短期方针透支渠道。正在加强和增加现有主销区商场份额的根底上，进一步饱舞天下商场平衡兴盛。如今公司正在原酒储存、供应链系统修复、数字化营销方面均博得较大先进，归纳气力进一步晋升。咱们以为，行业调解期，龙头企业归纳气力强，正在动销、批价、库存发挥方面也相对牢固，具备穿越周期的才气。 推选组合：山西汾酒600809）、五粮液、青岛啤酒600600）、洽洽食物002557）、泸州老窖、贵州茅台、伊利股份600887）、承德露露000848）。 评级面对的紧要危急 原料代价震动、食物安定事项。

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