事故：公司公布]2023年半年报，上半年杀青贸易收入11.7亿元（+36.3%），杀青归母净利润-4404万元，减亏8518万元；此中2023Q2单季度杀青贸易收入4.9亿元（+35.2%），杀青归母净利润-4989万元，减亏1966万元，切合功绩预报披露。

　　冲泡开采淡季机缘超预期冲泡，即饮仍旧急速伸长。1、分品类看，上半年冲泡、即饮辞别杀青收入6.3亿元（+38.4%）、5.3亿元（+35.9%）。赓续探求矫健化冲泡产物、泛冲泡产物，同时正在3-6月古代冲泡淡季聚焦焦点渠道和门店，充沛散采淡季的机缘。即饮方面，上半年MECO果汁茶收入约4亿元，同比伸长11.6%，深化“零食+果汁茶”的消费场景；兰芳园冻柠茶试销后果亮眼，线上仍旧急速伸长及较高复购率，线下慢慢放大铺货界限。公司主动探求即饮营业形式，通过铺货夸奖、分销夸奖、冰冻化夸奖等提升经销商主动性，正在广东、北京、江苏等区域势能已发端表露。2、分渠道看，上半年经销、电商、直营辞别杀青收入9.9亿元（+41.9%）、1.3亿元（-3.2%）。公司已造成组织天下的发卖汇集，截至2023H1末共有经销商1419家，较岁首净填充87家。

　　利润端减亏，等待下半年赓续刷新。1、2023H1公司毛利率27.9%，同比提拔7.2pp，冲泡产物提价传导后果表露。2、用度率方面，发卖用度率31.2%，同比低落2.4pp，Q2较Q1环比填充10.4pp至37.3%，首要因为商场实行费、告白参加等填充，帮力即饮旺季发卖；执掌用度率9.1%，同比低落3pp；研发用度率、财政用度率辞别为1.3%、-3%，根基仍旧稳固。二季度为公司冲泡营业古代淡季，叠加即饮蓄势旺季用度投放，利润端耗费，等待即饮放量后范围效应表露、冲泡旺季动销加快。

　　股权饱舞彰显信念。公司公布股权饱舞布置，向38名董事、高级执掌职员、焦点执掌职员及焦点工夫（营业）职员授予股票期权1076万份，稽核方向以2022年为基准，2023、2024、2025年收入伸长率不低于15%、35%、50%。股权饱舞布置可充沛引发焦点员工主动性，为公司深远进展奠定本原。

　　赢余预测与投资创议冲泡。估计公司2023-2025年归母净利润辞别为3.0亿元、3.6亿元、4.3亿元，EPS辞别为0.74元、0.88元、1.04元，对应动态PE辞别为23倍、20倍、17倍，支持“买入”评级。

　　证券之星估值阐发提示香飘飘赢余才干大凡，另日营收获长性大凡。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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